2026年三季报透视：科技股风格切换背后，哪些公司业绩撑住了市值？
10月下旬的A股市场，一个明显的信号正在释放——上半年被资金追捧的光芯片、AI芯片龙头经历了一轮回调，而长期蛰伏的通信板块却走出了独立行情。三大运营商股价自7月初以来集体攀升，移远通信区间涨幅更是高达70%。与此同时，寒武纪、联讯仪器、源杰科技三家曾轮流坐上A股股价榜首的公司，虽股价回落，三季报数据却仍然亮眼。
昔日股王集体回调，基本面并未失速
2026年上半年，联讯仪器、源杰科技与寒武纪曾交替登顶A股股价前五。资本公积转增股本落地叠加市场情绪波动后，10月1日至26日，寒武纪、联讯仪器、源杰科技区间跌幅分别为4.06%、32.11%和45.75%。市值层面，寒武纪6月30日曾短暂突破万亿元，联讯仪器在6月和9月两度越过2700亿元关口，源杰科技6月至9月间也连续多日维持在2000亿元附近。
但从已经披露的三季报或业绩预告来看，这几家公司的盈利能力并未因股价调整而打折。
联讯仪器预计2026年前三季度归母净利润19.0亿元至21.0亿元，同比增长1866.0%至2072.95%；扣非归母净利润18亿元至20亿元，同比增幅达1836.84%至2052.04%。国金证券测算，其第三季度单季归母净利润约13.3亿元至15.3亿元，同比增长3224%至3723%，环比第二季度的4.48亿元增长198%至242%。公司将增长归因于AI技术推动下全球算力需求提升、数据中心建设加速，带动光模块及光芯片厂商持续扩产，进而拉动通信测试仪器和光电子器件测试设备的销售。
源杰科技预计第三季度单季营收6.50亿元至7亿元，同比增长264.56%至292.60%；扣非归母净利润4亿元至4.50亿元，同比增长678.44%至775.74%。公司指出，收入增长主要来自数据中心业务，CW产品出货持续放量，且以数据中心产品为主的结构使毛利率维持高位，期间费用占比同比下降，销售净利润率大幅提升。
寒武纪则直接发布了三季报，收入和净利润均实现同比翻倍，毛利率保持在较高水平。不过截至三季度末，公司存货达116.65亿元，较二季度末增长41.43%；预付款项30.44亿元，较二季度末增长4.48%。在10月26日的业绩说明会上，寒武纪董秘叶淏尹回应称，前三季度计提存货跌价准备50161.29万元，主要因前期对原材料进行了战略备货，随着库龄增长相应计提增加。公司表示将加大市场开拓力度，加快库存周转。
联讯仪器与源杰科技密集回应市场关切
面对股价波动，两家公司在10月23日同一天发布了生产经营情况说明。
源杰科技透露，面向CPO/NPO等新型封装技术的多款产品正结合客户需求稳步推进，EML、CW产品研发投入保持较大力度；光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目土建及部分洁净室已完工，首批生产设备预计近期进厂调试，预计2026年底至2027年初形成产能。公司强调，依托IDM全流程自主可控平台，坚持电信与数通市场双轮协同，下游需求旺盛、能见度很高。
联讯仪器则重点介绍了产品线进展：面向800G、1.6T高速光模块测试的采样示波器、误码分析仪等为2026年交付主力，公司是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，股票配资查询也是国内极少数能量产供货400G、800G、1.6T核心测试仪器的企业之一。新一代采样示波器及配套时钟恢复单元可满足2.4T/3.2T眼图测试需求，自研采样保持芯片已成功流片，计划下半年向头部用户送样验证。公司同时表示，在手订单储备较为充足，为业务稳步增长提供支撑。
寒武纪在10月24日的公告中进一步明确了中长期目标。公司产品体系覆盖云端、边缘端智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，可满足不同规模AI计算需求。其《2026年限制性股票激励计划（草案）》设定了连续三年考核目标：2026年营收不低于135亿元，2026至2027年累计不低于405亿元，2026至2028年累计不低于1000亿元。公司认为，当前AI算力市场需求持续旺盛，收入快速增长未对盈利能力形成摊薄。
通信板块异军突起，运营商与模组厂各有看点
与科技赛道的震荡形成对比，传统通信板块在三季度获得资金明显增配。7月1日至10月26日，中国电信区间涨幅37.97%，中国移动涨21.14%，中国联通涨10.5%。
银河证券指出，三大运营商是分享中国AI算力基建与Token经济红利的核心标的，其逻辑包括：AI、云、算力与Token经营构成第二增长曲线，算力投资逆势增长；作为国家AI基础设施规划核心执行者，具备"网络+算力+数据+安全"全栈资源；Token套餐体系落地使AI服务走向标准化、可计费模式；现金流稳健、分红比例高提供安全边际。
具体到业绩，中国电信2026年前三季度营收3801亿元，同比下降3.59%，扣非归母净利润232.77亿元，同比下降18.89%。公司在三季报中表示，通信收入3131亿元，智能收入462亿元，正以Token经营为主线加快打造AI服务商，星辰TokenHub平台Token日调用量高速增长，星辰超级智能体TeleAgent已发布。中国移动前三季度营收7802.95亿元，同比下降1.81%，扣非归母净利润984亿元，同比下降8.10%。中国联通截至10月26日尚未披露相关数据。
在运营商之外，以通信模组起家的移远通信同样受到关注。8月3日至10月26日，公司股价区间涨幅约70%。2026年前三季度，移远通信营收237.99亿元，同比增长33.13%；扣非归母净利润12.17亿元，同比增长75.25%。长江证券认为，高附加值产品占比提升带动综合毛利率提高，毛利改善覆盖了费用增加。
中金公司梳理了移远通信的业务布局：通信模组及天线产品矩阵持续丰富，涵盖蜂窝通信、GNSS定位、短距离通信及卫星通信；车载领域推出符合3GPP R18标准的车规级5G-A模组AR588MA，已有多家头部车企启动方案导入；端侧AI方面，以算力模组、AI BOX及单板电脑筑牢硬件底座，已完成基于英伟达Jetson Thor的AI算力盒子研发。
近期，移远通信宣布变更募集资金投向，将原"车载及5G模组扩产项目"拆分为"5G模组扩产项目"和"先进封装制造项目"，涉及金额9.05亿元。公司表示，先进封装制造项目有利于通过异构集成将主控芯片、存储、射频前端、电源管理及传感器等多裸片协同布局，缩减PCB面积、缩短互连路径、降低信号损耗，并形成自主制造能力，适应下游终端小型化、高集成度趋势。
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